歐盟峰會終於就歐債危機取得協議，內容主要有三點：(i)以槓桿化的方式，把歐盟金融穩定基金由4,400億歐元增大至10,000億歐元；(ii)歐洲銀行自願將持有的希臘國債撇賬50%；(iii)向歐洲銀行注資1,000億歐元。市場對這些措施反應正面，認為歐債危機應可暫獲紓緩，全球股市與商品價格都出現大幅回升。然而，歐債問題真是找到了解決的方法嗎？情況似乎不容這麼樂觀。
歐洲銀行自願將持有的希臘國債撇賬50%，無疑減輕了希臘的負擔，而技術上希臘亦不算違約，因為是歐洲銀行自願不收，非希臘到期不還。不過，這只是令希臘以後要還的責任減少，卻沒法令希臘的還款能力增加。以希臘現有的生產力與花錢的速度，依然難以解決入不敷支的問題。
希臘現在處於的情況實在兩難。要減低財政赤字，必須削減政府的開支；不削，債權國就不肯再借。但當此經濟不景，失業嚴重的環境，政府若削減公務員工資與社會福利，無可避免會引起社會廣泛的不滿。政府若不順從民意，可能連繼續執政的機會也會失去。再者，當經濟疲弱的時候，私人市場投資意欲不足，政府理應扮演更多的角色，去帶動經濟才是。現在希臘被迫反其道而行，那經濟復甦就更加遙遙無期。沒有經濟增長，政府又如何去增加自己的稅收。
因此，希臘的問題根本無得救，除非歐盟願意一世都照顧這個窮兄弟。但如果其他國家真的心甘情願，開會就不會開這麼久才有結論了。希臘之所以會出問題，就是因為其他國家不願按原來的條件繼續借錢給他吧了。
我認為：歐盟最終目的是要甩掉這個窮兄弟。大家的宗教信仰、文化習俗不一樣，很難期望這個窮兄弟的經濟發展水平可以很快就追趕上來。以後希臘對歐盟只會是負累，難會有貢獻。歐盟想把希臘甩掉是理性的選擇。然而，歐盟要甩掉希臘不可以一步到位。歐洲銀行手持這麼多的希臘國債，一下子全部撇賬，會引起連鎖反應。為了不讓雷曼事件重演，歐洲得先讓銀行增資作準備。
此之所以，今次的救市措施的其中一項是向歐洲銀行注資1,000億歐元。歐洲銀行是獲得注資的承諾後，才肯自願將持有的希臘國債撇賬50%。沒有這筆注資，歐洲很多銀行根本沒法承受把希臘國債撇賬50%的衝擊，其中一些自己也可能因資產不足而沒法繼續營運。當歐盟籌集到足夠的資金去應付希臘全面違約時，就不會再救希臘，任由希臘破產算了。這是希臘人不肯節衣縮食努力去還債的必然結果。因此我不贊成中國繼續去買希臘的國債。
歐洲國家其實不難籌到足夠的資金去應付希臘的債務危機，他們要商討這麼長的時間，是因為要商討承擔與援助的比例。大家都想出少一點錢，並爭取自己國家的銀行可獲多一點的注資。所以在討價還價時都堅持到最後一刻才肯讓步。現在總算有個協議，希臘問題應有一段時間不用再擺上桌面。全球的投資氣氛應可好轉。
(轉載自
沒有留言:
發佈留言