地產部落格: 人民幣

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2010年11月16日星期二

C 觀點 : 讓人民幣試在港流通

http://hk.centanet.com/icms/article-tc-230-28499.aspx

金融海嘯之後，美國的國力日衰，美元難免在日後還會不斷貶值。由於港元與美元掛勾，港元兌換其他貨幣的匯價亦因而被拖累。這種趨勢估計還會持續一段相當長的時期，將導致港元的購買力不斷被蒸發，香港無可避免會出現輸入性通脹。基層的日常生活質素，會因而受到影響。因此，近日要求政府重新檢討聯繫匯率的呼聲多了。不過，政府仍採取一貫的態度，堅持認為聯繫匯率行之有效，對香港金融制度有重要的穩定作用，政府決不會考慮脫鈎。

然而，現時美元的弱勢已路人皆見，政府的財金官員不可能感受不到。因此，與美元脫勾的問題，即使他們會上不說，心底裡一定不會沒有想過。只是他們擔心一變就會產生動盪，後果難以評估，為了避免背上黑鑊，他們寧願把問題拖延，留待下任官員去處理。

不過，問題愈是拖下去，將來一定愈難處理。我有一個循序漸進的放棄與美元掛勾的構思，市民可以自主選擇，不用一刀切，推行起來亦不會有太多的困難。即使政府不配合，市民也可以自己嘗試。

我的構思很簡單，就是嘗試讓人民幣在香港市面增加流通，逐步成為市民樂於接受及經常使用的貨幣。在開始時先與港幣並行流通，並逐步增加流通比例，至最後變成差不多沒有人用港幣，即聯繫匯率的問題就可以在不知不覺中消失了。

其實這種情況早已存在，一些旅遊區的商舖，尤其是那些賣珠寶與名錶的，都在門口大字標貼：歡迎用人民幣找數。據說大陸遊客的生意，佔了這些店舖生意的八成以上。這種環境會令不肯收人民幣的店舖在競爭上吃虧，所以不用擔心這個趨勢不會蔓延開去。

店舖肯接受用人民幣購物，除了因為這樣可多做點生意外，更因為人民幣物有所值。美國就經常指人民幣升值不足。因此，人民幣是現時世上最受歡迎的貨幣之一。中國有這麼多的產品，有人民幣不愁買不到東西。因此，收了人民幣要兌換成其他貨幣絕對不會有困難。有些人甚至會把人民幣儲存起來，以等它升值。

中央政府現時已容許香港的企業(不一定要做進出口的)，隨意兌換人民幣，儲存人民幣，買人民幣債券，將來還可以買股票，只是不可以隨便調進國內。這等如讓香港建立一個海外市場，海外人民幣將可以自由兌換。這已為人民幣在香港流通建立了一個客觀的基礎。

我相信，很快可能會有店舖公開標榜，以人民幣找數，可獲折扣優待。這樣，有人民幣的人就不會急於兌換港幣。大家的荷包裡都會放些人民幣，以享受用人民幣的優惠。當大家發現用人民幣比用港幣更方便的時候，港幣就可以逐步退出歷史舞台。

這是大勢所趨，政府若不想在這個過程中一點角色也沒扮演過，宜及早立法，讓人民幣與港幣一起成為香港合法流通的貨幣。在殖民地時期，英鎊也曾一度有這樣的地位，沒有理由人民幣不可以。

(轉載自2010年11月16日am730C觀點)

2010年10月13日星期三

C 觀點 : 指責人民幣偏低沒道理

http://hk.centanet.com/icms/article-tc-230-27960.aspx

西方國家紛紛指責人民幣匯率偏低，害到他們貿易赤字，人民失業，非要中國把人民幣大幅升值不可。我覺得這種指責，既不符合邏輯，亦不符合西方鼓吹的自由市場理念。

首先，一個國家能否大量出口，與該國的幣值並無必然的關係。否則，想增加出口豈不是很簡單，只要不斷降低本國的貨幣匯率就成了。我剛從巴爾幹半島旅遊回來，那裡國家的貨幣曾一度跌到一錢不值，卻不見他們的出口因而大幅增長。

一個國家之所以能夠有大量出口，關鍵是要有足夠的生產能力。如果他生產出來的產品，自己也不夠用，哪有條件把產品賣去遙遠的外國。此外，想出口的國家，其產品必須達到一定的質素，外國才願意入口。如果出口的產品效能差、易壞、有毒、易生意外，外國的消費者一定不肯一買再買，出口國的匯率降得更低也沒有用。

最令人不解的是，買東西的人只會嫌貴，哪會嫌平？西方要人民幣升值，並非想以後買貴一點的中國產品，而是之前欠中國的債實在太多了(二萬億美元)，他們沒法還，唯有設法賴債。方法是逼人民幣升值，變相令自己的貨幣貶值，那還起上來就容易得多了。再者，中國經濟經過這樣沉重的打擊，以後就無法轉型，只好繼續靠廉價勞動力出口給西方國家了。

西方最擔心的，是中國拿這二萬億美元的外匯，買了高科技設備，學會了現代化的生產模式，變成了西方一樣的發達國家，那就不會再有廉價產品出口給西方國家了。

中國不願意讓人民幣升值，原因是中國的出口多是以美元定價的；如果是以人民幣定價，人民幣升值就等同中國的出口可以換取更多外匯，中國怎會不贊成？但現在人民幣升值後，中國廠家收回來的外匯貨款，就無法支持以人民幣計算的工資與租金，勢必難再經營下去。美國就是借美元作為國際貨幣的地位，強中國所難，以藉此保持自己的一哥地位。

西方一向鼓吹自由市場，鼓吹全球化。自由市場的基本準則，是自由定價，自由交易，相信你情我願的交易該是對雙方都有利的。中國並沒有用武力逼西方與中國交易，中國願意廉價出售中國的產品是中國的權利。產品是中國製造的，中國就對產品有定價權。這是西方鼓吹的私有產權的基本原則。

西方手上有錢，當然有權決定是否買中國貨。他們的國會可以決議禁止中國貨入口，這個他們的人民未必會肯，於是他們就決議要中國按他們的標準改匯價。這分明是侵犯中國的主權，程度比侵佔釣魚台更嚴重。可惜，這個世界仍由西方所主導。中國只能遵循「鬥而不破」的原則，連抗議也不敢叫得太大聲。

(轉載自2010年10月13日am730C觀點)

2010年2月9日星期二

C 觀點 : 人民幣升值救不了美國

http://hk.centanet.com/icms/article-tc-230-23806.aspx

美國政府不好好地檢討自己的政策失誤，而把經濟衰退的責任歸咎於人民幣幣匯價偏低，這樣推推諉於事無補，反會令美國更加無法扭轉敗局。

我之前常在本欄介紹我的一個觀點──成功乃失敗之母，美國就是一個最好的例子。美國成功地令美元成了世界最主要的流通與儲存貨幣，令美國只需開動印刷機，就可以用美鈔換取全球的產品與服務，還可以利用美金去全世界投資。美國優以為之的金融業，其強項就令以上的剝削變得合情、合理、合法。

試想想，自八十年代以來，美國基本上處於輸出少，輸入多的貿赤狀況；那麼，他是憑甚麼去換取別國的物資的呢？美國的80後青年，發覺原來不用辛勤工作，一樣可以過豐裕的生活，當然無法承繼開發西部時的創業精神。真不知道，當戰後嬰兒潮的那一代退下火線後，80後的新一代可以憑甚麼去支撐大局。

美國人欠下世人那麼多的債，他們可有決心，勒緊肚皮，刻苦工作，去清還債項嗎？他們不但沒有這樣打算，還埋怨債主陷害他們，以低息引他們借錢，以廉價引他們花錢，真是虧他們連這樣的藉口也想得出。

其實，過去他們曾用同樣的理由埋怨過日本。八十年代中，美國曾成功迫使日圓升值，希望藉此增加美國產品在國際市場的競爭力。在短短的3年內，美元兌日圓的匯價，由一美元兌262日圓，跌至只可以兌121日圓，近期更跌至90日圓左右。然而，美國對日貿易的逆差卻一樣無法改善，日本對美國的貿易盈餘一樣有增無減。足見美國的問題是自己的競爭力衰退，而不是別國的匯價偏低。

美國自己的學者就指出過，即使中國的產品今後因人民幣的匯價上升而難再輸入美國，但世上仍有很多國家可填補中國的位置。屆時，美國的消費者會轉買墨西哥的產品，越南的產品，印尼的產品……一樣不會買美國的產品。其實際結果是：美國的產業工人一樣繼續失業，而美國的消費者則被迫要買一些價格比中國產品貴，但品質卻比中國產品差的別國產品；而美國人民的生活只會比現在更苦。

人民幣升值雖然會減弱中國的出口能力，但會締造一個環境，促使中國非以內需去帶動經濟不可。屆時，美國人就再難有機會買到這麼多價廉物美的中國產品了，美國人可能會懷緬中國貨充斥市場的日子。

一個國家的國運一旦從高峰回落，可能要衰到另一個極端，才有機會出現真正的復甦。美國可能要等美元真正破產，美國的金融界再沒法玩弄財技的時候，美國人才會因為無依無靠，非腳踏實地努力工作不可，以美國人今天的心態，仍未有條件扭轉國運。

(轉載自2010年2月9日am730C觀點)

2010年2月8日星期一

C 觀點 : 讓人民幣升值的結果

http://hk.centanet.com/icms/article-tc-230-23737.aspx

美國總統奧巴馬承認，他上任後，美國並未出現他所承諾的轉變。為了轉移視線，平復人民的怨氣，他把美國的失業問題歸咎中國，他指控中國操控人民幣匯價，令人民幣的匯價偏低；這樣，中國的產品就能行銷美國，摧毀了美國的本土工業，令美國的生產業工人大量失業。

我覺得這個指控並不成立，中國自改革開發後，以人民的血汗勞力，不惜污染了自己的河山，為美國提供了大量廉價商品，令美國人可以在低通脹的情況下，不斷改善生活。美國所付出的，只是用印刷機便可以大量印刷的美鈔，中國除了成為美國最大的債主外，並沒有真正的得益，誰吃虧？誰著數？一點不難明。

中國是生產商，美國是消費者，世上哪有消費者埋怨生產商所供應的產品訂價過低的道理？因此，我認為美國只是在嚇唬中國，並非真的想中國的產品全面加價，否則美國人民的生活會更難過。

讓人民幣升值，間接等如讓美元貶值。這樣雖有助美國賴掉部分欠下中國的債，但亦可以令中國以後不要美元。中國可以在出售產品時以人民幣計價；這樣，美國就不得不賣產品給中國去換取人民幣，美國就不得不放寬對中國的禁售範圍。

如果美元持續在兌人民幣時貶值，中國就大有道理拒絕再買美債，而寧願把賺來的外匯拿出來，買黃金或其他中國有用的原材料。因此，我認為，美國若是再逼中國把人民幣升值，每講一次，就拋售一批美元債券。美國這麼贊同自由市場，沒有理由只許別人買美元債券，不許別人賣美元債券。

有人擔心，中國一賣美元債券，美元就會大幅貶值，屆時吃虧的，只會是持美元債券最多的中國。但中國手上的美元債券，早已注定大部分收不回；早賣，或許還可以收回一部分權益；遲賣，一定損失更多。

現時，中國還不斷地增持美元債券；這樣只能在帳面上保住現有的財富，但實質上承擔了更大的風險。因此，中國是不應再付出代價去維護這筆「死錢」了；橫豎已是「死錢」，不如拿一部分出來「兇」美國一下，要美國嘗嘗人民幣升值可衍生出來的滋味。美元崩盤雖可助美元賴債，但因而衍生出來的副作用，卻足以令美國的經濟全面破產，長期無法恢復。因此，中國只要擺出一副已打算把外匯儲備撇帳的姿態，我不相信美國敢輕率對待中國的要求。

中國有13億人口，只要肯調整現有的分配制度，讓廣大的基層群眾也可以分享到經濟增長的好處，就可以增加自己的內需，無需過分依賴海外市場。這種重大的改變，通常是環境所逼之下才會出現的。中國應借助當今的環境，逼中國的經濟踏上一個新台階。

(轉載自2010年2月8日am730C觀點)